Executive Summary

Key insights and market outlook

Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Indonesia turun ke 6,11% per November 2025, di bawah asumsi APBN 2025 sebesar 7% ¹

. Sementara itu, investor asing menarik dana dari SBN, dengan penjualan neto mencapai Rp 6,33 triliun pada pertengahan November 2025, lebih dari dua kali lipat dari pekan sebelumnya yang sebesar Rp 2,69 triliun ².

Full Analysis

02

Deep Dive Analysis

Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Indonesia Turun ke Level Terendah di Tengah Kapital Asing Keluar

Penurunan Imbal Hasil yang Signifikan

Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Indonesia turun ke level 6,11% per November 2025, menurut Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa ¹

. Level ini jauh di bawah asumsi 7% dalam APBN 2025 dan imbal hasil tahun lalu yang sebesar 7% ¹. Menteri Keuangan menilai imbal hasil ini "amat rendah untuk Indonesia", menandakan perkembangan positif bagi biaya pinjaman pemerintah.

Eksodus Investor Asing dari Pasar SBN

Berlawanan dengan perkembangan positif imbal hasil bagi pemerintah, investor asing justru menarik dana dari pasar SBN (Surat Berharga Negara) ²

. Data Bank Indonesia menunjukkan bahwa selama 10-13 November 2025, investor asing mencatatkan penjualan neto Rp 6,33 triliun di pasar obligasi pemerintah ². Angka ini meningkat signifikan dibandingkan pekan sebelumnya (3-6 November 2025) yang sebesar Rp 2,69 triliun ². Total outflow dana asing dari pasar keuangan Indonesia sejak awal 2025 telah mencapai Rp 34,68 triliun ².

Implikasi Pasar

Terjadinya penurunan imbal hasil dan penarikan dana asing secara bersamaan menciptakan dinamika menarik di pasar keuangan Indonesia. Sementara imbal hasil yang lebih rendah mengurangi biaya pinjaman pemerintah, outflow modal asing yang signifikan menunjukkan potensi kekhawatiran tentang stabilitas pasar di masa depan atau peluang yang lebih menarik di tempat lain. Total penarikan dana asing dari SBN dan SRBI (Sekuritas Rupiah Bank Indonesia) mencapai Rp 3,79 triliun pada pekan kedua November 2025 ²

.