Executive Summary

Key insights and market outlook

Defisit APBN 2025 melebar menjadi 2,92% PDB, melebihi target awal 2,78% ¹

. Kinerja penerimaan pajak yang hanya mencapai 87,6% dari target menjadi penyebab utama ². Meskipun penerimaan negara bukan pajak melampaui target, kinerja fiskal tetap mendapat tekanan. Ekonom memperingatkan potensi risiko pada sentimen investor, terutama di pasar obligasi ³.

Full Analysis

02

Deep Dive Analysis

Defisit APBN 2025 Indonesia Melebar Jadi 2,92% PDB

Defisit yang Meningkat Menimbulkan Kekhawatiran

Defisit APBN Indonesia tahun 2025 melebar menjadi 2,92% dari Produk Domestik Bruto (PDB) ¹

, melebihi target awal 2,78%. Perluasan ini terutama disebabkan oleh penerimaan pajak yang lebih rendah dari perkiraan, dengan realisasi hanya mencapai 87,6% dari target Rp 2.189,3 triliun, yaitu sebesar Rp 1.917,6 triliun ².

Faktor Penyebab Defisit

Kinerja penerimaan pajak yang buruk diidentifikasi sebagai faktor utama pelebaran defisit. Menurut Ariawan Rahmat, Direktur Eksekutif Indonesia Economic Fiscal (IEF) Research Institute, meskipun penerimaan negara bukan pajak melampaui target sebesar 104%, hal ini tidak cukup untuk menutupi kelemahan di sektor perpajakan ²

.

Implikasi Ekonomi

Pelebaran defisit ini menimbulkan kekhawatiran di kalangan ekonom terkait potensi dampaknya terhadap sentimen investor, terutama di pasar obligasi pemerintah ³

. David Sumual, Kepala Ekonom BCA, menyatakan bahwa meskipun defisit masih di bawah ambang batas 3% sesuai undang-undang, hal ini tetap dapat memengaruhi persepsi investor ³.

Perkembangan Positif

Di sisi lain, cadangan devisa Indonesia mengalami peningkatan signifikan pada akhir 2025, didorong oleh penerbitan global bond pemerintah, aktivitas ekspor-impor yang kuat, dan investasi asing di pasar keuangan domestik ⁵

.

Tantangan ke Depan

Kinerja penerimaan pajak yang buruk tidak hanya melebarnya defisit tetapi juga mengurangi ruang fiskal pemerintah. Dengan target penerimaan pajak 2026 sebesar Rp 2.357 triliun, para ahli menilai target ini ambisius mengingat kinerja 2025 ⁶

.